Любые предсказуемые колебания или закономерности, повторяющиеся в течение календарного года, считаются сезонными. Спрос и предложение, возникающие на этих рынках в определенное время года, должны быть ключевыми факторами при принятии торговых решений.

Цены на фьючерсы на пшеницу (ZW) отражают сезонные особенности посадки, сбора и сбыта зерновых культур. На сезонное ценообразование дополнительно влияют фундаментальные факторы: погода, производство в других странах-импортерах и экспортерах зерна. В этой статье мы рассмотрим сезонность пшеницы.

Рынок пшеницы

Пшеницу выращивают как товарную культуру, поскольку она дает хороший урожай с единицы площади и хорошо растет в умеренном климате. Из пшеницы получается универсальная высококачественная мука. Она входит в тройку самых производимых зерновых культур в мире, наряду с кукурузой и рисом.

Твердая красная яровая пшеница (HRS) и твердая красная озимая пшеница (HRW) богаты белком и используются для производства хлеба и других хлебобулочных изделий.

Другие сорта, известные как мягкие сыворотки, содержат меньше белка и обычно используются для приготовления печенья и тортов.

Согласно апрельским данным, Министерство сельского хозяйства США (USDA) прогнозирует, что мировое производство пшеницы в сезоне 2021/2022 составит 778,83 млн тонн, что на 0,31 млн тонн выше прогноза предыдущего месяца.

Производство пшеницы в прошлом году составило 776,26 млн тонн. По оценкам, 778,83 млн тонн в 2022 году может означать увеличение мирового производства пшеницы на 2,56 млн тонн или 0,33%. Следующий маркетинговый год 2022/2023 начнется в сентябре.

Если рассматривать Европейский Союз как единую страну, то производство пшеницы в ней превысило бы производство пшеницы в любой другой стране - 138,4 млн. тонн.

По объему производства на страну лидирует Китай - 136,9 млн. тонн. Индия производит 109,58 млн тонн, Россия - 75,15 млн тонн. По состоянию на апрель в мире было произведено 513,02 млн тонн (-0,2% за месяц, +0,82% за год).

Выращивание пшеницы в процентах от общего количества сосредоточено в штатах Канзас - 18%, Северная Дакота - 16%, Монтана - 10%, Вашингтон - 8%, Оклахома - 6%, Айдахо - 5%, Колорадо - 4%, Техас - 4%, Миннесота - 4%.

Около 40% всего производства пшеницы в США составляет твердокрасная озимая пшеница (HRW), и около 30% - яровая пшеница (HRS). На Северные равнины, включая Северную Дакоту, приходится около 50% производства яровой пшеницы (Hard Red Spring) в США.

ХАРВЕСТ

Пшенице требуется около 4 месяцев для созревания с момента посадки весной. Если ее посадить осенью, она вырастает всего на несколько дюймов, пока зима не заставит ее "впасть в спячку". Когда урожай высыхает до золотисто-желтого цвета и в нем больше нет видимой зелени, фермер отрывает головку семени от растения и "растирает" ее между ладонями. Зерна пшеницы освобождаются, и их можно раскусить - если они твердые, то урожай готов к сбору.

Старый урожай: посадка в марте, мае, июле, августе и начале сентября.

Новый урожай: посадка в течение октября, ноября, декабря и января.

Старый урожай: Июнь-июль, август-сентябрь.

Новый урожай: Май-июль, май-август.

Жатка, расположенная в передней части комбайна, измельчает стебли, которые затем поступают в молотилку. Затем они разбиваются и обмолачиваются с помощью большого барабана с мелкими зубьями, который дробит стебли пшеницы о сетчатый экран. В результате зерно отделяется от стеблей и попадает в бункер для сбора зерна. Солома возвращается на поле, где впоследствии снова запахивается в почву.

Собранное зерно поступает в полевые бункеры, а оттуда перегружается в грузовики, которые отправляются на мельницу.

Сезонность цен на пшеницу

Рынки пшеницы имеют тенденцию к снижению с весны до июльского урожая, а затем начинают подниматься с этих минимумов осенью и зимой. Все зерновые рынки следуют регулярному циклу посадки и сбора урожая, независимо от погодных условий.

- Цены на старый урожай остаются высокими до тех пор, пока не станут известны перспективы нового урожая. Поэтому цены растут по мере того, как предложение приближается к самому низкому уровню в этом году.

- В месяцы старого урожая - когда предложение обычно ниже - цены на зерно выше, чем в более отдаленные торговые месяцы нового урожая.

- Когда собирается новый урожай, вновь появляется более высокий уровень предложения. В связи с этим многие зерновые рынки отражают самые низкие сезонные цены в течение месяца торговли новым урожаем.

- Цены быстро возобновляют рост после сбора урожая в течение сентября. Цены остаются выше летнего урожая с сентября до конца года.

Приведенные ниже сезонные графики представляют собой историческую сводку прошлых тенденций на рынке пшеницы за периоды 2001-2021, 1970-2007 гг.

Ценовой минимум: дно формируется в конце июня-начале июля. Возможные локальные минимумы: конец марта-апрель, середина января-конец января.

Ценовой максимум: ценовой пик формируется в конце февраля - середине марта. Возможные локальные максимумы: конец ноября - начало января, середина - конец октября.

Сезонная динамика цен на пшеницу показывает низкую корреляцию между финансовыми активами. Другие сельскохозяйственные товары: кукуруза, постная свинина, соя, сахар и хлопок демонстрируют высокую сезонную корреляцию. У постной свинины самый высокий показатель - 0,97 (максимум 1). Пшеница имеет показатель 0,37.

Подробнее о сезонности рынка постной свинины читайте в этой статье.

Чем ниже показатель, тем слабее регулярность годового движения цен в зависимости от сезона. Из-за снижения корреляции цены на пшеницу могут достигать пика и дна немного раньше или позже вышеупомянутых периодов.

Цена фьючерсного контракта на озимую пшеницу нового урожая остается относительно низкой с августа до конца января, в период посадки и покоя культуры. Июльские контракты на новый урожай медленно растут с января до пика в марте, когда большая часть влаги поступает на поля благодаря осадкам, выпавшим в конце зимы и начале весны. В апреле происходит падение цен, а в мае - восстановление. После мая цена постепенно снижается по мере приближения даты истечения июльского контракта. Март и май обеспечивают наибольшую вероятность предуборочной продажи озимой пшеницы по пиковым ценам июльского контракта в Канзас-Сити. В отличие от кукурузы и сои, четкого снижения цен на озимую пшеницу не наблюдается.

Что влияет на цены на зерно

Фьючерсные цены меняются в зависимости от величины мирового спроса, предложения и производственных затрат.

Погода - жаркий и сухой климат. Если погода была сухой и жаркой, то урожай будет собран быстрее. Слишком сухой климат делает невозможным успешное выращивание двух культур в год (например, пшеницы и кукурузы), что делает еще более важным эффективный сбор урожая одной культуры.

Пример. Во Франции, крупнейшем производителе пшеницы в ЕС, индекс вегетативного здоровья с начала июня упал до самого низкого уровня за последнее десятилетие. Аномальная жара, опаляющая большую часть Западной Европы, повышает риск повреждения посевов пшеницы, что приведет к снижению урожайности и объема предложения на мировом рынке.

Сильная засуха в 2021 году привела к снижению производства яровой пшеницы в Канаде на 38%, что способствовало нынешнему дефициту мировых поставок пшеницы.

- Влажный климат. По прогнозам, влажная весна этого года приведет к сокращению посевных площадей под сою в Северной Дакоте, Миннесоте и некоторых районах Огайо.

Урожай - На размер предложения влияют ожидания рынка и факты о размере собранного урожая. Серьезные задержки с посевом могут привести к сокращению посевных площадей, тогда урожай будет меньше, а предложение ниже. Например, запланированные площади могут быть не засеяны из-за слишком влажных погодных условий.

Количество запасов зерна в хранилищах- Мировые запасы растут и находятся на высоком уровне или в избытке - это приводит к перегрузке хранилищ и снижению стоимости зерна.- Запасы падают - хранилища пустуют, цены остаются на высоком уровне или продолжают расти.- Больше хранилищ вне ферм - меньше хранилищ. По мере увеличения загруженности помещений спрос и предложение увеличивают стоимость хранения.

- Остатки пшеницы на складах США. Данные о запасах зерна в США (объем на фермах/в несельскохозяйственных угодьях, сравнение по штатам и за год). Ежеквартальный отчет USDA: пшеница, твердая пшеница, кукуруза, сорго, овес, ячмень, соя, семена льна, рапс, рожь, подсолнечник, сафлор, горчица.

Запасы зерна в мировых хранилищах в 2022 году

Запасы пшеницы в основных странах-экспортерах находятся на самом низком уровне за последние восемь лет. Ожидается, что в 2022/23 году соотношение мировых запасов пшеницы к ее потреблению снизится на 1,3%. Чем ниже соотношение, тем ниже запасы. (Запасы уменьшаются - цена за бушель зерна растет).

- Затраты на топливо на примере кукурузы.Инженеры-аграрии из Университета Айовы рассчитали затраты энергии на 1 акр земли для выращивания кукурузы без обработки почвы, используя дизельное топливо.

Они подсчитали, что для этого требуется: Для производства удобрений - 23 галлона дизельного топливаДля посадки, опрыскивания и сбора урожая - 2,5 галлонаДля производства пестицидов - 3 галлонаДля выращивания, обработки и распространения семян - 1 галлонДля производства и обслуживания техники - 2 галлонаДля сушки кукурузы до безопасного хранения - 0,09 галлона на бушель (около 14,5 галлона для урожая в 160 бушелей).

Итого: Для выращивания одного акра кукурузы без обработки почвы в Айове требуется 46 галлонов дизельного топлива, что примерно равно энергии, содержащейся в 1,1 барреле сырой нефти.

- Стоимость удобрений.Удобрения растут - сельскохозяйственные товары имеют потенциал для ростаУдобрения падают - сельскохозяйственные товары имеют потенциал для падения

- Сырье, влияющее на цены на удобрения.Рост цен на природный газ приводит к повсеместному сокращению производства аммиака или повышению цен на аммиак, который является сырьем для азотных удобрений.Рост цен на аммиак и серу приводит к повышению цен на фосфатные удобрения.

Вспышки вирусов и болезнейПример увеличенияспроса на корма в 2021 годуСпрос со стороны Китая возник в связи с тем, что страна стремится восстановить свое свиное стадо после того, как оно было уничтожено вспышкой африканской чумы свиней в 2019-2021 годах. Страна потеряла более 50% своего свинопоголовья.

Какие акции выигрывают от роста цен на пшеницу

Archer-Daniels-Midland(ADM) - производитель сельскохозяйственной продукции: кукуруза, перерабатываемая на подсластители и крахмал, пшеница, просо, овес, ячмень, растительные масла.

Компания была основана в 1902 году. Капитализация - $41 млрд.

Расчет модели дисконтированных денежных потоков указывает на справедливую стоимость акций в диапазоне $60-73,8. В среднем на уровне $66,8 (потенциальное падение от текущих цен на 12%).

Сезонность цен на акции за последние 20 лет коррелирует с ценами на зерно. В июне наблюдается сильное падение с подъемом в июле, а максимумы приходятся на декабрь и май.

Недельный график указывает на $65,7-70,6 сформированные цели снижения, с максимумом на $63. В ближайшие недели весьма вероятен отскок вместе с широким рынком и сильный отскок на сезонности цен на пшеницу.

Компания не подходит для долгосрочных инвестиций по текущей цене, только для краткосрочных спекуляций в структуре сценария продолжения падения, учитывая фундаментальную оценку, прогнозы снижения доходов и прибыли и техническую картину. Другие бенефициары роста цен на зерно Bunge (BG) и The Andersons (ANDE) также выглядят рискованными.

Какие акции выигрывают от падения цен на зерно

Выигрывают компании, чьи затраты связаны с закупкой зернового сырья. 60-70% себестоимости производства мяса приходится на корма, которые состоят в основном из зерновых культур. Цена на зерно упала - затраты на корма снизились - маржа увеличилась. Производители мяса могут передавать свои затраты дальше по производственной цепочке. Мясопереработчикам сложнее поддерживать свою маржу при высоких ценах на корма, и у них меньше возможностей для маневра, чтобы перенести свои затраты.

Учитывая финансовую и техническую картину, стоит следить за акциями Hormel Food (HRL), Pilgrim's Pride (PPC).

Акции компаний Hormel Food (начало августа - конец сентября), Pilgrim's Pride (конец июля - начало августа) уверенно стартовали. Отдельные обзоры компаний будут опубликованы при формировании сигнала на покупку.

Краткая характеристика рынка пшеницы

Учитывая все факторы, существует высокая вероятность того, что максимумы цен на зерно будут пройдены в течение мая-июня 2022 года. В то же время сильные засухи в мире, прогнозируемое снижение урожайности, высокие цены на газ и нефть и запасы зерна на самом низком уровне за последние восемь лет будут поддерживать высокие цены в течение 2022/23 маркетингового года Цена на пшеницу может торговаться в широком боковом диапазоне в течение года с возможным вторым пиком ближе к пику сезонности пшеницы, но есть высокая вероятность, что основная часть цены на пшеницу будет сформирована в течение года.

Новости по теме

Еще